长信基金毛楠：流动性趋紧引发市场下跌
长信基金毛楠：流动性趋紧引发市场下跌 更新时间：2011-1-21 8:20:44 继2010年岁末，央行出其不意加息后，今年首次提高准备金率，将于2011年1月20日起执行。受央行上调存款准备金率影响，17日两市大跌，沪指一度跌破2700，创下去年10月以来新低，对此长信基金毛楠指出，市场的负面反映，直接受到调控政策的影响，但其更深刻地反映了市场流动性趋紧的预期，及市场投资氛围的减弱。 对于央行提高准备金率，毛楠认为，基本反映了一定的政策预期。其政策背后，在于1月后三周的正回购和票据到期，而当前通过发行央票回收流动性难度较大,使得央行必须通过一定的方式回收一定的流动性，而提升存款准备金率成为成本最低最直接首选的调控手段，前期市场普跌也一定程度上反应了调控的预期. 毛楠分析指出，从政策的意图看，对于流动性的管理将常态化。从上次年底的加息已经奠定了未来政策调控的基调，即存款准备金作为更为常态化的调控手段。基于一季度的通胀环比向上的概率在不断加大，加息的频率或将小于存款准备金率，但是目前仍处于明确的加息周期之中，且流动性趋紧的市场预期似乎愈加明确，市场投资热情受到相当程度的影响。 总结以上分析，毛楠表示，从投资的环境角度看，调控的常态化以及高通胀的持续决定了很难有持续好的投资氛围。从行业的选择角度看，之前消费类股票的高估值使其防御性大大降低，随着消费类板块的持续下跌，其投资价值正在逐渐显现。