陶炜大众证券报：市场还没到反转的时候
陶炜大众证券报：市场还没到反转的时候 更新时间：2010-6-9 23:53:57 近一周来，大盘在震荡下跌中度过。在行情的煎熬中，众家基金公司对股市的大方向形成了统一的判断，即目前仅仅是反弹而非反转。
政策正处于观察期
对于未来宏观调控的走向，多数基金认为将会放缓。“政策处于观察期”这一用词，在大众证券报所搜集的31家基金公司的基金周报中，出现了七次之多。实际上，宏调步伐将变缓，成为基金公司的主要认知。
易方达认为，随着外围经济的动荡，以及5月份实际有效需求的下滑，政策调控的力度会逐步减弱。
广发则表示，国家领导人的言谈中都透露出当前宏观调控的全新思路和维稳信号。
上投摩根则称，短期内不太会有更严厉的调控措施出台，加息在短期内将是一个小概率事件。
“通胀走势，总体来看持续低于预期，用”弱通胀“来形容更为贴切，三季度CPI 回落的概率很大。货币政策调控预期在不断减弱，因此，未来流动性的紧缩程度将会低于预期。”长盛基金这样说。
还没到反转的时候
对于近期的股市走向，几乎所有的基金一致认为，目前仅仅是反弹，而不是反转。基金公司的主要分歧在于，有的认为目前已是底部区域，等待一段时间后就会开始反转。而有的认为反弹已经结束，大盘仍将走低寻找底部。相对来说，认为已到底部区域但仍需时间的基金公司占多数。
“从企业盈利和估值的角度看，目前肯定是比较合理的阶段。全年盈利增速大幅下调的可能并不大。”长盛基金与上投摩根异口同声。
中海基金则表示，2500点是比较合理的估值底线。
“或许波动的只是我们的心境而已。”华宝兴业的话颇有禅的意味。
而在看跌者中，汇添富的话颇有代表性。汇添富表示，反弹持续不会太长时间，或者已经结束了，经济的真正减速和盈利的回调仍将制约市场的表现。虽然局部政策可能的调整有可能带来市场对于反转的憧憬，但只能是昙花一现，而且幅度将不会太大。
成长股之思辨
从本周各家基金所关注的行业来看，与上周相比无甚变化。新兴产业所涉及的节能减排、智能电网、医药等依然是热门关键词，而地产股则继续被口诛笔伐。唯一有点与众不同的是广发。他们认为，机会将在周期性行业中显现，如银行、煤炭、地产等存在反弹的可能。房价贵了，但是肯定没到崩溃的地步。银行业处于整个产业链上游，盈利能力不差，且现阶段估值比较合理。煤炭行业在新一轮“国进民退”后，资源又都逐渐集中在少数上市公司，资源集中度加强，煤炭采掘公司对煤炭的议价能力和控制能力得到强化。
不过值得关注的是，一些基金公司已经开始对股票的归类和估值方式展开了思辨。
“中国经济增速可能下一个台阶，与投资相关的传统行业长期涨幅降低，以前的成长股现在可能变成价值股，市场对这类股票正重新估值。”广发这样说。
“顺周期板块趋势一定向下。独立周期板块大部分会”上蹿下跳“，真正的成长股将是稀缺品种。”大成这样说。