食品饮料：短期看市场的运作享受估值
食品饮料：短期看市场的运作享受估值 更新时间：2010-9-18 7:39:43 投资要点： 行业概况： 葡萄酒工业在我国已有百年历史，经过了工业创立、快速发展、曲折成长、高速发展四个阶段，但从国际和行业的标准来看，中国葡萄酒业基本还是一个全新的行业。 葡萄酒行业存在周期性。 从历史产量来看，葡萄酒具有周期性，主要由于消费需求和产业政策的影响。 04年以来，葡萄酒板块市场表现优异。 04-09葡萄酒板块大幅跑赢食品饮料行业指数，主要是由于行业盈利能力强、增长速度快以及市场预期未来持续高增长而给予相对高估值三方面原因。 影响行业竞争力的关键因素。 赢得市场对企业来说是第一位的，而品牌和渠道依然是决定市场的关键因素，如何平衡两者的综合投入是企业核心竞争力的关键所在，这也是中国市场特点所决定的。长期来看，得上游者得天下，葡萄原料对最终葡萄酒的个性和品质有决定性的影响，企业间的竞争来自对上游原料的争夺，当下应该提前布局，同时以便享受到土地资源，获取稳定的高质量原料和推广原产地概念的营销组合。 行业前景判断： 1)无论从行业自然增长率还是相对增长率来看，我国葡萄酒行业空间已经打开，并将持续高增长，应当享受高估值；2)消费升级推动产品结构升级，中高端酒是行业发展趋势；3)一线阵营领先优势明显，地位不可动摇，二三线阵营充满活力，在高速成长的行业里仍有机会；4)进口酒发展迅速，但在解决现实问题以前，难以主导国内市场。 投资建议： 国内A股市场可选标的不多，张裕占据了行业17%的销售额和52%的利润额，品牌领先优势较为明显，三级营销体系较为成熟，25万亩的葡萄原料基地在全行业领先，产品结构体系符合消费趋势，综合实力较强，是业内龙头企业，投资建议买入。