首个高铁大单落户美国 10股直追国恒铁路
首个高铁大单落户美国 10股直追国恒铁路 更新时间：2011-1-22 9:36:06 知情人士称我国首单高铁技术出口落户美国 《证券日报》从接近南车集团的知情人士处获悉，南车集团将与美国GE公司签署一项高铁技术出口协议。此技术来源于中国南车集团，作为首度中国轨道技术出口，这将为此后的双方高铁合作奠定难能可贵的基础。 1月19日，A股强势反弹，上证指数全天涨幅1.81%报收2758.1点。这其中，尽享我国高铁盛宴的南北双车功不可没，截至收盘，中国南车、中国北车分别以22.19亿元和11.4亿元的成交额封死涨停板。 但这两个无可撼动的强势涨停来得略显蹊跷，毕竟此前南北双车均未有利好传出，甚是没有发布任何公告。 寻觅涨停缘由的蛛丝马迹，可供参考的信息有三：其一，中国南车斩获超9亿元的河南省首个地铁车采购订单；其二，中国北车宣布投资3亿元，建设动车组和机车牵引与控制国家重点实验室北车基地；最重要的第三条，坊间传言，南车将与美方签署高铁合作协议，首期金额约为400亿元。 难以想象，9亿元的地铁车采购订单及投资3亿元建设实验室的项目启动足以牵动这两个总市值近1800亿元的庞然大物放量涨停。要知道，即便在去年12月22日，中国北车宣布签订总价27亿元的若干合同，市场也仅以其股价上涨1.5%予以回应。 那么，最能聚揽市场人气的，还当属传闻中与美方签署的400亿元高铁合作协议。因为仅凭南北双车在国内占铁路设施市场份额合计高达90%这一条，400亿元合同如若属实，花落谁家便以难有争议，南北双车也将再度领衔2011年高铁新行情。 然而，这是否又会如此前传言的南北双车联姻一样子虚乌有呢？ 《证券日报》记者经多渠道打探，终从一位接近南车集团的知情人士处独家获悉，南车集团将与美国GE公司签署一项高铁技术出口协议。此技术来源于南车集团，作为首度中国轨道技术出口，这将为此后双方高铁合作奠定难能可贵的基础。 中国南车GE合资公司 成美国技术引入平台 上述知情人士向《证券日报》记者独家介绍，我国高铁技术的突飞猛进，特别是在创造了486.1公里/时世界运营铁路试验速度之最后，不得不叫全球刮目相看，这其中也包括世界最大跨行业经营的科技、制造和服务型企业之一--美国GE公司。 也正因为此，去年12月7日，中国南车与美国GE公司签订合作框架协议，双方将在美国建立各持股50%的合资公司，合资公司将竞标美国的高速铁路和城市轨道项目。此外，GE运输系统集团还与中国铁道部单独签订了一份战略合作谅解备忘录，致力于进一步扩大双方在轨道交通技术方面的合作，来服务中国及北美市场。 事实上，这一合作框架协议为此次南车集团技术出口做好了铺垫，正是这一合资公司购买了南车集团的轨道交通技术，此后，GE公司将依靠这一平台运用南车集团轨道交通技术在美建设高铁。上述知情人士透露。 GE公司副董事长约翰赖斯曾透过媒体介绍，一旦美国两个高铁项目拿到资金开始招标，南车与GE的合资公司就可以快速采取行动。如果能够成功中标，南车与GE会将合资公司的业务范围扩展到美国境内的其他项目和美国以外的市场。 技术出口具体内容、金额 尚未公开 随即，《证券日报》记者致电上市公司中国南车党委宣传部部长曹钢材试图求证，虽然曹部长表示对此并不知情，但在他看来，中国南车的确掌握了世界最尖端的轨道交通技术，这一使人们得以高效、绿色出行的技术可以造福全人类，与所有致力于发展高速城市轨道交通的国家分享。 GE公司垂涎南车轨道交通技术有目共睹，这一切都应归功于我国高铁建设的兴盛。曹钢材认为。 上述知情人士告诉记者，此次所签署的技术出口协议具体内容、金额都尚未公开。 由此看来，传闻中的中美高铁合作协议首期金额约为400亿元尚不能证实。但与此同时，我国首单技术出口协议与美签署，揭开了此后中美高铁尖端技术合作序幕，更为中国高铁在2011年走向世界打牢基础，无疑是值得欣慰的。
大秦铁路：运量大幅增加增持 今年前三季度全国煤炭产量24.4亿吨,同比增长17.2%,根据国家能源局的预测,今年中国煤炭产量可能接近32亿吨,煤炭供给充足。需求方面,房地产调控措施和节能减排政策的影响会继续存在,但取暖煤以及电煤需求将增加,同时根据光大证券宏观研究的观点,四季度GDP仍然会保持较高的增速,四季度煤炭需求预计至少保持平稳,为公司今年完成4亿吨的运输任务奠定了良好的基础。 增发完成打通收购铁道部其他资产道路。 公司于10月20日启动了增发,收购太原局运输主业资产以及朔黄铁路41.16%股权,预计增厚2010年公司EPS0.01元左右,对公司影响不大,但此次收购为公司业绩增长提供了空间,更重要的是,交易打通了收购铁道部其他资产的道路,尽管短期实施的可能性不大,但对于负债率已经较高并且主要依靠负债融资的铁道部的而言,充分发挥上市公司的融资平台作用将是一个重要选择。 盈利预测与投资评级。 我们预计公司2010、2011年的EPS0.67、0.76元,公司目标价11.2元,维持公司增持评级。
广深铁路：业绩略超预期推荐 研究机构： 公司具有长期投资价值。我们一贯认为,公司作为铁道部旗下稀有的上市公司投融资平台,在铁道部投融资改革进程加快的过程中,极有可能参与铁道部存量资产重组,打开新的发展空间。另外,铁路行业客货分线的大趋势也将使公司的货运收入持续收益;客运方面,公司管理层争取增开新长途客车的努力也将给业绩带来正面推动。 上调盈利预测,维持推荐评级。公司收入增长主要来自主营业务,增长稳健可持续,成长性和对成本费用的控制都超出了我们此前预期,我们上调公司2010-2012年盈利预测为0.24、0.25和0.27元,对应动态市盈率为15.92、14.86和14.03倍。我们维持推荐评级。
国恒铁路：业绩预减无碍长期潜力推荐 研究机构： 2009年,煤炭等商品贸易已经成为公司主要的业务收入和利润的来源,公司增发新股的募集资金将主要投入广西和甘肃的地区铁路路网建设,目前收购已经完成,铁路建设即将全面展开,预计将在2-3年内投入运行,届时公司铁路运输业务将出现快速发展;罗定线和酒泉线的建设和运营后对公司贡献将大幅度增加,这是公司长期发展的最大收入和利润增长点;商品贸易也是铁路运输物流增值的重要来源,也将对长期公司经营产生重大影响。 我们预计,如果包括资产收购的话,公司2009-2011年收入分别为2. 97亿、32. 73亿和65. 66亿,净利润分别为0.04亿、2.76亿、和4.89亿,每股收益分别为0.007元、0.29元和0.51元,公司业绩将呈现高速发展局面,对应PE为227倍、22倍和12倍,股票估值明显低估。 我们认为公司已经完成增发工作和资产收购工作,公司经营业绩虽然短期下降,但是长期趋势将出现飞跃式的发展,在继续建设新铁路线路投入使用后,公司将进入高速发展轨道,三年内公司收入和利润将20倍以上,这样目前公司股票的估值就明显低估,所以我们将公司股票的评级继续为推荐。目标价格按照2011年20倍PE计算为10.4元。
北方创业：货车市场好转增持 2010年上半年,公司共实现营业收入13.97亿元,同比增长21.27%;利润总额3,806.67万元,同比增长25.27%;归属于母公司所有者净利润3,040.14万元,同比增长26.73.实现基本每股收益0.175元,同比增长26.81;净资产收益率3.34%,增加0.58个百分点。 铁路货车市场复苏,带动公司收入增长。上半年公司主营业务中铁路货车销售收入9.21亿元,同比增长15.27%,占总营业收入的65.93%。主要受益于经济危机后,国内铁路货运需求量的回复,报告期内全国共完成铁路货运17.98亿吨,较上年同期增长14.4%,从而带动货车需求量的增长。 另一方面由于去年铁道部推后货车购置计划,直至六月份才进行年内第一次招标,导致公司2009年上半年部分产能闲置,固定支出成本分摊增加。 而今年这一现象已得到缓解,但是由于上游钢材价格的上涨和对于下游客户缺乏议价能力,使公司综合毛利率仍未恢复到以往的水平。 未来发展仍具有不确定性。虽然公司上半年各项数据均好于去年同期,但是宏观经济形势依然严峻,面临着经济增长内生动力不足和外需萎缩的尴尬局面。人民币再一次升值也给公司进军国际市场的道路上添加了一道无形的障碍。其次,公司控股子公司北方创业钢结构有限公司股东在经营理念上存在差异较大,目前该公司业务经营处于停滞状态。 铁路建设仍是公司未来增长的原动力,中期内存在重组预期。多年来铁路货运业发展增速严重滞后于公路和航空。为了改善这一现状,铁道部提出客货分离和采用重载货车的发展方向,为公司在今后货车销售领域提供了保障。后高铁时代货运将得到大幅释放,届时公司将持续从中受益。 同时公司是兵器工业集团下属重要的融资平台。在军工资产持续整合的大趋势下,公司存在一定的重组预期,但是时间仍不确定。 预计公司10、11、12年能够实现基本每股收益0.34、0.52、0.63元/股,按照8月16日的收盘价14.5元计算,目前公司股价市盈率为42.65X、27.88X、23.02X。我们给予公司增持评级。
中国中铁：管理效率提升助利润加速增长 2010年10月公司顺利完成了公司债2期的发行工作。募集资金拟全部用于偿还基建建设板块相关借款,募集资金运用计划予以执行后,公司长期债权融资比例有所提高,综合付息债务成本有所降低,公司债务结构更为合理适当调整公司10~12年EPS至0.38元、0.45元、0.54元,对应10~12年动态PE分别为11X、10X、8X,维持公司谨慎推荐的投资评级。
晋亿实业：新订单众多增持 公司自2009年10月以来获得订单超过20亿,有效保障公司日后数年业绩的稳定增长。公司上半年预计交单5.5亿元,下半年交单量又好于上半年。2010年全高铁收入将达到12亿元,考虑高铁新增和更新需求,未来2011年、2012年高铁收入将达到年高铁收入将达到年高铁收入将达到16亿、20亿元,增长快速。 公司产品除紧固件外,还生产高铁使用的垫片,能够提供高铁整套产品,整体实力在紧固件业内居前。 盈利预测。我们认为,虽然公司紧固件业务行业内竞争激烈,但公司近年持续获得高铁等高端订单,且公司的汽车紧固件2010年已开始实现盈利,公司数年内业绩有望保持稳定增长势头。2010-2012年预测EPS为0.36元、0.49元和0.70元,我们维持增持评级,目标价13.7元。
鼎汉技术：高铁招标将大范围展开信号电源仍是发展重点 投资建议 考虑到高铁和城轨建设将从11年开始新一轮的招标,且力度大于十一五。公司受益于行业发展,11年业绩将在10年的基础上大幅提高。预测公司10/11/12年EPS为0.59、0.79、0.97元,对应PE为69/51/42倍,首次给予推荐评级。 鑫龙电器：领先的开关设备制造商 投资要点: 公司实现营业收入51285.43万元,同比增长22.44%;营业利润4206.62万元,同比增长30.31%;净利润3798.65万元,同比增长36.72%。实现每股收益0.43元。 从分业务来看,高低压成套开关设备占公司收入比重最大,达到82.20%,因此该项业务盈利状况直接决定了整体水平,2009年高低压成套开关设备毛利率为31.60%,比上年减少了1.55%,这直接导致公司综合毛利率由2008年的33.68%降到33.19%。 公司有收购兼并计划。公司将充分依托资本市场,按照优势互补、扩大经营、增加收益和降低风险的原则,充分考虑产、供、销的整体布局,采用在行业内投资参股、收购兼并等方式,在国内外纵向或横向收购相关上下游企业,形成衍生的产业链条,实现低成本扩张,以实现公司提高技术水平、扩大生产规模、降低生产成本、拓展市场份额的跨越式发展目标。
新筑股份：未来业绩增长有保障 受益高铁快速发展和桥线率提高,桥梁功能部件年复合增速将超过30% 根据铁道部的规划,未来3-5年,铁路建设将经历一个黄金发展阶段,年均投资额有望保持在5,500-6,500亿左右。高铁的占比也逐年提高,目前已批准建设的高速铁路客运专线超过1.1万公里,占铁路项目总开工里程的47%。而高速铁路具有以桥代路的突出特点,目前已建成的高铁路桥线率约为50%,在建的京沪高铁高达80%。铁路建设的提速、高铁占比及桥线率的不断提高,将为桥梁功能部件行业的发展带来广阔的市场空间。预计2010-2012年,桥梁功能部件整体市场规模年增长率有望达到30%以上。2012年,桥梁功能部件整体市场规模可达284.62亿元,为2008年的3.82倍,其中铁路桥梁功能部件市场规模预期达到171.40亿元,为2008年的4.72倍。 募投项目突破国内检验技术瓶颈、构建成本优势、抢占高端市场 目前,国内桥梁功能部件企业的检测手段与国外先进水平存在较大差距,对产品精度和质量产生了较大不利影响。对50,000kN以下的产品仅有静态检测手段,对于50,000kN以上产品目前尚无相关的检测技术手段。而公司募投项目之一研发试验检验中心建成后,将拥有世界上最大、国内唯一的150,000kN压力试验机设备,能完成150,000kN以下支座的全项静力学试验,50,000kN以下各种新型支座、伸缩装置与锚具的动载试验;将是具有世界一流水平的桥梁功能部件试验检验中心,突破国内的检验技术瓶颈。 在成本方面,钢材占桥梁功能部件生产成本的50%以上,钢材利用率是控制生产成本的关键因素之一。传统的毛坯大多采用铸钢或热轧钢板整体加工,钢材综合利用率通常低于60%。而公司募投项目桥梁功能部件精密坯件制造基地技术改造项目建成投产后,应用自主创新的桥梁功能部件无切削制造技术及相关设备开发的摆辗工艺,桥梁支座等产品主要部件的材料综合利用率将超过75%,将使得毛利率在目前32.3%的基础上进一步提高2个百分点。 同时,募投项目达产后公司的产能将得到大幅扩张,尤其是抗震支座、减隔震支座、高阻尼支座、大吨位支座等技术含量高、盈利能力强的高端桥梁功能部件。将有利于公司抢占高端市场、提高产品盈利能力。预计募投项目在2012建成投产、2013达产,达产后将新增年销售收入7.7亿元,相当于2009年全年收入的75%。 拟中标订单2.1亿元,将贡献2011年EPS0.17元 若本次拟中标订单成功签订,将在明年交货确认收入,合同金额为2.1亿元,约相当于公司2009年全年收入的20%,按当前11.5%的净利率计算,预计2011年将贡献公司EPS0.17元。我们调高公司的业绩预测,预计2010-2011年EPS分别为0.95元、1.39元和1.76元,当前股价对应的PE分别为70倍、48倍、38倍,估值水平偏高,暂不进行评级。
天马股份：业绩优良资产注入值得期待 事件：天马股份公布了2010年半年报，上半年公司实现营业收入16.25亿元，较上年同期增长4.59%；实现营业利润3.14亿元，较上年同期增长2.59%；实现净利润2.74亿元，较上年同期增长11.29%；每股收益0.23元。 结论：预计公司10-11年每股收益分别为0.51元、0.63元，对应市盈率分别为21.3、17.2倍，给予公司推荐的投资评级。 正文： 业绩低于预期，上半年公司营业收入及净利润增速分别为4.59%、11.29%，略低于预期。主要原因是由于成都天马业绩下滑所致，上半年成都天马实现营业收入5.04亿元，同比增长11.06%；净利润1.28亿元，同比减少17.42%。 轴承业务毛利率下滑了5.32个百分点，上半年公司轴承业务毛利率为40.25%，与去年同期相比下滑了5.32个百分点，其主要原因是由于行业产能扩张明显，竞争加剧导致产品价格下降。随着风电轴承新增产能的达产，未来公司轴承业务毛利率存在进一步下降的可能。 机床业务营业收入出现下滑，上半年公司机床业务实现营业收入6.37亿元，同比下降14.94%，主要原因是由于下游需求减少、同时出口下滑所致。公司2009年对机床产品进行结构性调整，将产品重心转移到了重型、数控型机床，使该项业务的盈利能力显著提升，上半年公司机床业务毛利率为24.87%，与去年相比提升了3.85个百分点。预计随着下游需求的逐步回升，公司的机床业务将成为公司的利润增长点。