从国内QDII指数基金市场现状上看,QDII指数基金主要包括美国股票市场、欧洲股票市场、香港股票市场、日本股票市场、印度股票市场与越南股票市场六大类。
一、美国股票市场:全球金融晴雨表
美国作为全球最发达的经济体,拥有金融、科技与军事上的先发优势,特别是美元通过同原油结算挂钩,垄断全球贸易体系,形成美元霸权。美元指数周期更是决定全球资本市场的运行周期,而美联储亦因控制美元供应量,成为全球央行的央行,美国股票市场也成为全球经济金融晴雨表。
2009年以来,在国际金融危机之后,在美联储开启QE、美国财政刺激计划等因素驱动下,美国经济开始持续复苏,美国股市开启史上最长的大牛市,同时,在强大的公司回购影响下,道琼斯指数、标普500指数与纳斯达克指数持续上涨,美国股票市场、债券市场受到全球投资者青睐。直至2020年全球公共卫生危机,导致美国股票市场长达11.5年的最长牛市终结。
在风险层面,除此次全球性公共卫生危机外,国际能源市场动荡、潜在的中美贸易争端、美国高企的债务杠杆、巨大贸易逆差、美联储加息与长期衰退风险将是投资美股市场的重要隐患。
目前,国内投资美国股票市场的主要QDII基金如下:
1.广发纳斯达克100指数(F270042)。
2.大成纳斯达克100指数(F000834)。
3.博时标普500ETF联接C(F006075)。
4.嘉实美国成长股票(F000043)。
5.南方道琼斯美国精选C(F160141)。
此外,美国房地产指数的QDII基金包括:
1.广发美国房地产指数(F000179)。
2.鹏华美国房地产(F206011)。
二、欧洲股票市场:欧元区的失衡
欧洲的逐步统一源于二战后,1952年欧洲煤钢共同体,1965年欧洲共同体成立,随后欧共体持续扩张,1991年12月11日,欧盟正式诞生,而1991年1月1日,欧盟正式启动欧元,欧洲中央银行总部设在德国金融中心法兰克福。欧洲联盟成为国际上重要的区域性经济合作国际组织,随着政治、经济与文化的融合,欧洲联盟已经逐步向联邦制国家演变,经济一体化在一定程度上扩大市场规模与市场容量,刺激欧洲地区的经济增长,而欧元的国际地位也逐日攀升。
2009年以来,随着欧元作为统一货币导致的欧元区汇率统一,同欧元区内部德国等经济增速火车头同欧猪五国(PIGS:葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、西班牙)负债率高企之间的内部不平衡,欧洲内部经济失衡问题日益严重。在分散财政与统一货币的制度性缺陷、欧元区各国经济发展不平衡因素的驱动下,2009年12月8日全球三大评级公司下调希腊主权评级。2010年起欧洲其它国家也开始陷入危机,整个欧盟都受到债务危机困扰。欧元与欧洲股市同步下挫,欧元区经济复苏步伐缓慢,2016年英国脱欧更是对欧洲经济造成冲击。2020年公共卫生危机中,欧元区作为全球疫情最严重的地区之一,其经济复苏不确定性陡然上升。
在风险层面,除此次全球性公共卫生危机外,国际能源市场动荡、欧洲央行货币政策与财政政策的有效性、避险情绪推动的美元指数上升、地缘政治导致的难民问题、欧洲主权债务危机恶化与英国脱欧导致的潜在风险将是投资欧股市场的潜在隐患。
目前,国内投资欧洲股票市场的主要QDII基金如下:
1.上投摩根欧洲动力策略股票(F006282)。
2.华安德国30(DAX)ETF联接(F000614)。
三、香港股票市场:联动A股与美股
香港作为高度繁荣的国际港口与国际化都市,是全球第三大金融中心,同时也是国际贸易、国际航运与国际创新科技中心。香港作为连接中国内地与国际市场的重要枢纽,在中国对外贸易、对外金融中占据重要地位。随着沪港通、深港通与债券通等政策的施行,香港资本市场与内地资本市场互联互通程度深化。
香港金融管理局长期实行盯住美元汇率的政策,其外汇储备保证港元汇率相对于美元的高度平稳。因此,港股市场受海外市场流动性冲击与美元指数波动的影响较大,且港股市场走势同美股市场走势高度相关。同A股市场相比,港股市场国际化、机构化水平高,总体波动相对平稳。香港股市中消费、地产、科技等板块的龙头股票对国际资本的吸引力强,估值优势明显。
在风险层面,除此次全球性公共卫生危机外,避险情绪推动的美元指数攀升、国际资金流动性冲击、潜在的中美贸易争端、港股IPO加速与可能的社会动荡等将是投资港股市场的潜在隐患。
目前,国内投资香港股票市场的主要QDII基金如下:
1.南方香港成长(F001691)。
2.易方达恒生国企ETF联接C(F005675)。
3.广发恒生中国企业精明指数C(F006779)。
4.嘉实恒生国企指数(F160717)。
四、日本股票市场:通缩下的缓慢复苏
日本作为世界第三大经济大国,制造业与服务业基础发达,主要贸易伙伴包括美国、亚洲各国与沙特阿拉伯,同中国大陆的贸易额大幅增长,对上游原材料需求强劲,在汽车、电子、机械与工业机器人等产业具备领先地位。日元作为全球率先进入负利率的主要货币,是全球三大避险货币之一。
1980年代,日本经济金融环境宽松,1985年美日广场协议推动日元升值,刺激日本股票价格与房地产价格大幅飙升,引发日本经济泡沫。随后,在1990年代,日本央行加息刺破经济泡沫,股票价格、房地产价格大幅下跌,日本经济陷入长期低迷。在1997年东南亚危机、2008年国际金融危机的影响下,日本经济缓慢上涨态势受到冲击,叠加日本货币政策、财政政策的有效性较弱,实体产业空洞化与金融效率低下制约日本经济的复苏。总体上,日本金融市场作为发达经济体市场,其波动小于新兴经济体市场。
在风险层面,除此次全球性公共卫生危机外,经济通缩预期、日本人口老龄化、贫富差距过大、国家债务高企、财政政策与货币政策局限性、东亚地缘政治问题等都是压制日本股票市场长期估值中枢的重要因素。
目前,国内投资日本股票市场的主要QDII基金与场内ETF如下:
1.上投摩根日本精选股票型(F007280)。
2.华夏野村日经225ETF(513520)。
3.华安日经225ETF(513880)。
4.易方达日经225ETF(513000)。
五、印度股票市场:经济高速增长
印度是全球成长最快的新兴经济体之一、世界十大经济体之一。2016年印度经济首次超过英国,按国内生产总值(GDP)衡量已经成为世界第六大经济体。目前,印度是世界主要经济体中增长最快的经济体。金融机构预测,从2007~2020年间,印度人民的GDP将会翻倍,且在2043年经济成长将会超越美国。然而尽管有如此高的成长速度,如果达到预期的成长率,未来数十年印度仍会维持低收入,与此对应的低成本仍可保持印度作为世界经济增长的动力。
印度经济改革激发市场活力,推动财政收入增长,保持经济较快增长。从增长驱动力上看,印度未来经济增长主要由基础设施开支驱动,而印度通胀压力放缓促使印度央行拥有更多货币政策空间推动经济增长。改革红利与人口红利的预期推动印度股票市场持续增长。
在风险层面,除此次全球性公共卫生危机外,印度庞大并持续增长的人口、悬殊的贫富差距、高波动国际资本流动导致的外部脆弱性与地缘政治问题将是印度资本市场面临的主要风险点。
目前,国内投资印度股票市场的主要QDII基金如下:
1.泰达宏利印度股票QDII(F006105)。
六、越南股票市场:预期中的下一个中国
越南作为东南亚新兴经济体,在人口红利优势下劳动力充足,内需强劲且自然资源丰富,在经济上高度依赖中国,且经济自由化政策驱动越南改革开放进程。此外,随着中国产业结构升级与低劳动力成本优势减弱,劳动密集型产业的转移与溢出效应将为越南市场带来新的增长点。因此,越南也被称为“新亚洲小虎”与“下一个中国”。
越南1986年开始实行改革开放,2001年确定建立社会主义定向的市场经济体制,发挥国有经济主导地位,并建立市场经济的配套管理体制,对外开放水平不断提升。当前,越南经济主要驱动力包括私人投资、需求侧私人消费与对外出口等。随着越南市场逐步开放,外国直接投资资本持续涌入越南市场,国际储备稳步提升,制造业产出增长推动出口增长。
在风险层面,除此次全球性公共卫生危机外,全球经济增速下滑导致越南出口需求降低、经济自由化过程中的产权问题、地缘政治问题、单一经济结构、政府高财政赤字与脆弱的金融系统是越南市场逐步对外开放过程中面临的挑战。
目前,国内投资越南股票市场的主要QDII基金如下:
1.天弘越南市场股票A(F008763)。
2.天弘越南市场股票C(F008764)。