□本报记者任明杰康书伟
“以前怕没人关注，现在怕有人关注。”某B股公司相关负责人王刚（化名）告诉中国证券报记者，“以前无人问津，B股成交惨淡，盼望大家好歹看一眼。结果市场大跌，终于受关注了……”
B股连续两日下跌引发热议。近年来，国内资本市场对外开放程度越来越高，而B股却被边缘化：交投清淡，流动性匮乏，融资功能缺失，且转板困难重重……深陷窘境的B股该何去何从？
深陷边缘化窘境
“2015年追高被套牢后，我都快忘了自己还有B股账户。交易软件弹窗提示，我才想起这个账户，但竟然是以暴跌的方式。”已有近20年B股投资经验的老王告诉中国证券报记者。
作为中国资本市场发展初期吸引外资的重要方式，B股曾给投资者带来很多美好回忆。
2001年2月19日，B股对内地自然人开放。受此刺激，B股走出一轮暴涨行情。上证B股指数从80点一路上涨到2001年6月1日的241.61点，涨幅高达两倍。
2003年，QFII制度正式实施，大量境外机构得以直接投资A股，B股的历史使命逐渐走向终结。自2000年10月27日舜喆B上市发行后，近20年时间B股再无新股。
“随着港股通的开通、MSCI扩容、QFII额度放开，中国资本市场的对外开放程度越来越高，B股被彻底边缘化。”著名投行人士王骥跃告诉中国证券报记者。
特别是，B股缺乏资本市场最基本的融资功能。“这些年我们错过了很多好项目。因为只能靠自身滚动发展，在盈利能力有限的情况下也无法向股东正常分配利润。”中鲁B董秘李明表示。
山航B同样受此困扰。自2000年B股上市以来，山航B长期无法融资，只能依靠银行贷款和融资租赁解决资金短缺问题。2012年10月29日以来，山航B宣布停牌，试图解决这一问题。
时任公司控股股东山航集团董事长马崇贤告诉中国证券报记者，当时主要考虑到“十二五”期间面临机队扩容、基础设施建设等大量投入，迫切需要解决B股的历史遗留问题，以盘活上市公司融资平台。
更有不少B股公司面临生存问题。
5月12日，B股大跌。事实上，B股历史上已多次出现这种情况，背后则是长期存在的顽疾：交投清淡，流动性匮乏。不少B股逐渐“仙股化”。
Wind数据显示，截至5月13日，已有5只B股跌破1元面值。东沣B更是因为连续20个交易日收盘价低于面值，恐将成为第一只面值退市的纯B股。
李明告诉中国证券报记者：“很多B股相比A股折价在50%左右，‘A+B’公司需要A股、B股同时连续20个交易日跌破1元才面值退市，我们这种纯B股的公司处境就更加尴尬了。”
寻找B股出路
边缘化的B股目前还有96家公司，其中包括17家纯B股公司。而开立B股账户的投资者超过237万户，远超新三板的开户数。
“上市公司尽到了义务和责任，但无法享受到相应红利，流动性、融资功能缺失。B股公司该何去何从？”李明表示。
“B股目前还没有普适性的出路。”著名经济学家宋清辉告诉中国证券报记者，“从过往情况看，有B转A、B转H、回购和AB股并轨四条路径，也有一些可供借鉴的案例。”
在他看来，B转A是最具操作性的路径，过往曾有浙能控股吸收合并东电B股、新城控股吸收合并新城B股，城投控股吸收合并阳晨B股、南山控股吸收合并深基地B等成功案例。
但具体到每家B股公司，要找到合适的出路谈何容易。
中国证券报记者了解到，在2012年停牌尝试B股改革后，山航B曾探索十几套方案，召开大大小小几十次会议。但时隔一年后，山航B还是无奈宣布，方案未能达成共识。“各方利益难以平衡，股东层面难以形成一致意见。同时，股改方案涉及更深层次的问题，实施难度大。”时任公司董事长张幸福对中国证券报记者表示。（下转A02版）
本文源自中国证券报